国君策略:节后市场有望反弹 布局科技股及新“β”行业 002823

股票基础    来源:菁良股票网  作者:佚名

  导读

  国庆期间外盘下跌,但节前A股已充分反应风险,节后有望反弹,建议关注科技股调整后的布局机会,四季度把握绝对收益,布局新β行业:银行券商、传媒、汽车。

  摘要

  内外部环境好于预期,市场节后有望反弹。9月底公布的国内PMI好于预期,缓解经济失速担忧,去库存接近尾声,年内有望出现盈利底。3季报预告显示上市公司盈利增速有望环比改善。中美将开启第13轮经贸磋商,预计对市场形成一定利好。国庆期间外围股市有所下跌,但A股节前调整充分,已经反应悲观预期,因此A股节后有望反弹。

  国庆期间外盘股市下跌,美股已消化经济走弱压力。国庆A股休市期间美股先抑后扬,港股下跌约1% ,预计外盘对A股负面影响有限。国庆期间原油期货下跌超5%,美债收益率继续走低,离岸人民币小幅升值。美国及欧盟公布的PMI等经济数据显示全球经济下行压力较大,澳大利亚与印度央行降息,美联储降息概率提升。从美股先抑后扬的表现看,市场已经较充分消化经济走弱的压力。但美欧贸易摩擦升级,英国仍存无协议脱欧风险,10月海外市场不确定性仍大。

  A股已充分定价国庆外部风险,市场节后有望反弹。过去20年国庆开市至10月15日平均涨幅为正且上涨概率为65%,但10月平均涨幅为负。A股10月表现呈动量效应,节后表现延续9月及9月末趋势。历史上国庆期间港股与美股表现对节后A股影响较大。考虑到9月A股整体向好,节前调整充分,休市期间外盘跌幅有限,节后A股有望反弹。

  科技股节前调整较大,10月可战略布局。2019年上半年末科技板块的公募基金配置比例处于近6年新低,交易阻力较小。科技板块的市盈率与市净率也处于2010年以来30%分位以下。全球5G建设加快,半导体销量和我国智能手机产量均有底部回升迹象,科技板块ROE为历史底部。科技板块超额收益率走势领先于基本面,当前为科技板块长期牛市起点。近期科技板块跌幅较大,建议战略布局。

  把握第三胜负手,布局银行、券商、传媒、汽车等新β行业。第四季度市场将开启第三胜负手,即风格转向金融等绝对收益板块。前三季度表现落后,及估值低的行业第四季度表现更好,建议把握绝对收益品种,布局新β行业,关注核心资产中的银行、券商,以及具有困境反转潜力的传媒、汽车行业。银行走势与企业盈利相关,将受益于盈利底确认,券商行业受益于A股长期向好,传媒行业走势与移动互联网市场相关,将受益于政策放松与5G周期启动,汽车行业将受益于汽车销量回升。

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(文章来源:国泰君安

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